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白酒白酒泡沫,真的要破?

发布时间:2021-06-10 08:30:40 【股市财经】 0次阅读

摘要白酒原创 韬略哥 8日,白酒股大幅杀跌,而且是大面积的跌停,其中白酒指数大跌8%,中证白酒跌近7%,酒板块总市值一天跌去近3200亿。白酒股的最大变数要来?0

白酒白酒泡沫,真的要破?图

原创 韬略哥

8日,白酒股大幅杀跌,而且是大面积的跌停,其中白酒指数大跌8%,中证白酒跌近7%,酒板块总市值一天跌去近3200亿。

白酒股的最大变数要来?

01

消费税征收后移吓跌白酒?

上周五,财政部将国有土地使用权出让收入划转至税务部门征收。

其中河北、上海等七地自7月1日开始试点,2022年1月1日起在全国全面实施这项征管划转工作。

根据财政部数据,2020年地方政府国有土地使用权出让收入为84142亿元。

这意味着,一笔大钱将改道征收。

由此,不少人担心地方政府的财力因此会受到一定影响,需要扩大税源,猜测会否通过消费税的改革来获得一定补偿。

而随着消费税下划至地方征收,短期内可能会对白酒股构成一定冲击,因为白酒几乎是各地最赚钱的行业。

为什么消费税征收后移对白酒行业来说是利空?

白酒征税由生产环节向消费环节的转移,或将引发行业以下变化:

1、若消费税完全由消费者承担,则消费者购买高档酒,会带来税负增加明显,从而抑制白酒消费需求。

2、若保持终端消费价格不变,而生产端出厂价格不变的情况下,经销商收入将被挤压明显,尤其是中高档白酒经销商压力更大,不利于白酒扩大销量。

3、若保持终端消费价格不变,酒厂通过取消经销商的方式,将带来生产端收入的增加,尤其是高档酒生产端的收入增加明显,那么中小酒企将面临淘汰压力。

此外,当缴税环节转移到消费端且归属地方税务局时,各地政府对当地产酒品牌的保护机制有望打破,强势酒企将加速跨区域扩张。

届时,所有的地方政府将成为高端白酒的股东,有销量就代表有税收,白酒行业集中度或提高,龙头有望加大中小酒厂并购力度。

02

矛盾所在

我们认为,消费税征收后移对白酒利空的相关分析,前提是消费税能够顺利实施。

目前的矛盾集中在,白酒消费税,何时具备征收后移条件?什么方式和手段?

长期以来,消费税都是我国第四大税种,2019年个人所得税大幅减税后,消费税已成为我国第三大税种。

从2018年财政收入看,如果将消费税全部划归地方,则中央和地方财政分别占全国的40.8%和59.2%。

因此,消费税逐步下划地方,将有效助力地方财源建设。

目前金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品的消费税在零售环节征收,而与其销售渠道类似的其他贵重首饰和珠宝玉石以及高档手表,其消费税在生产环节征收,因此改变征收环节的条件较为成熟。

然而,白酒由生产环节征税向批零环节征税转移,推行尚存难度。

主要是白酒销售较为分散,低档白酒的销售分散在商超、烟酒店、餐饮等渠道;

中高档白酒的销售主要集中在经销商和烟酒店,同时很大一部分销售以团购的形式发生。

白酒销售发生的时间和场所难以确定,征管成本高、效率低,技术上可能需要新的征税工具和手段,短期实现征收环节的后移存在一定难度,即便后移,更可能会后移至相对集中的批发环节。

再者,由消费者负担转移的消费税应该是行业最便捷的选择,但是当前,疫情重创经济,经济复苏尚不稳定,不宜过度打击消费能力。

最后,白酒的生产地大多位于偏远落后地区,白酒消费地在发达地区,消费税征收后移,可能削减落后地区财政来源,将加剧地区财政差距,不利于全国税收统筹调节。

因此,有专家建议,目前我国消费增速低于居民收入的增速,消费相对偏弱的背景下,对不同类型消费品应该采取差异化更大的税率。

如凡属于生活必需品的,应该降低消费税税率,甚至部分消费品可以考虑免税;而高端消费品或奢华的服务性消费的,原则上应该提高消费税税率。

当然,对于那些非必需且供不应求的高端消费品,在价格上不宜采取过多管控,否则不仅导致生产企业盈利减少,同时还使得税收资源流失,诱使社会少数人获得不当收益。

对于白酒行业,同样如此,未来,出于平衡发展的目的,针对不同酒企采取差异税率进行调节也未可知。

具体细则有待后续公布。

03

走势如何

熊市多长阳,牛市多长阴。

今天,白酒板块已经触底回升。

事实证明,吃药喝酒仍然是A股常态。

受益于经济复苏、消费升级和通胀预期,白酒的基本面依然比较良性。

主要风险在于白酒股的估值迎来高点。

在2020年12月31日和2021年6月3日这两个数据点上,白酒指数的PB分别高达14.6、13.9倍,PE则分别为58.9、59.4倍,以PB接近或者高于10倍作为白酒指数高估的衡量标准,此次属于白酒板块第三次高估值点。

有私募高管认为,白酒股涨幅动辄数倍至20多倍,一个跌停板相对之前巨大的涨幅根本不算什么。

并建议目前白酒股是否见顶仍有待观察,鉴于白酒股估值高、累计涨幅过大,投资性价比下降且缺乏安全边际,现阶段投资者不宜高位接盘。

今年春节之前,酿酒板块几乎是高端白酒的天下,以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的一线白酒龙头迭创新高。

而在近期这轮白酒股行情中,二三线白酒以及啤酒、黄酒等多个细分子行业成为领涨龙头,山西汾酒、舍得酒业、水井坊、重庆啤酒、青青稞酒等个股频创历史新高。

随着半年报发布时间临近,二三线白酒的业绩预期可能跟不上股价涨幅,因此,这波下跌也被业内视为提前量,而一线品种跟着下跌,可以说是为了中报预期的炒作预留空间。

在头部政策无明显变化的前提下,白酒股近期回调,属于超过行业平均水平的正常波动。

哪天白酒消费税正式开征了,看到时A股能否真正醒酒。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34649.68 +0.14% 纳斯达克 13961.27 +0.26%,财经股市大盘新闻资讯白酒泡沫,真的要破?白酒。

关键词:白酒   消费税   环节   行业   后移   税率   板块   消费品   跌停   涨幅

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