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利率“加息”了?

发布时间:2021-06-10 08:40:05 【股市财经】 0次阅读

摘要利率文/刘晓博今天上午,中国人民银行在其官网发布了“2021年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标结果”。这一次700亿1个月期限的“国库定存”,中标利率是

利率“加息”了?图

文/刘晓博

今天上午,中国人民银行在其官网发布了“2021年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标结果”。

这一次700亿1个月期限的“国库定存”,中标利率是3.35%!

而5月20日的“第二期”“国库定存”,中标利率是3.1%!。

短短20来天,中标利率上升了25个基点。

上图是2019年10月以来,1个月期限的“国库定存”的中标利率走势图,可以看出:疫情爆发之后利率显著下降,而疫情基本受控、特别是美国总统大选之后,利率在持续反弹。

目前已经超过了2019年10月的中标利率。

国库定存”的中标利率,是中国“政策利率”的重要组成部分。

下面我解释一下“中央国库现金管理商业银行定期存款”是什么。

中央国库现金,就是财政部的钱。

财政部的钱,一般存放在央行;如果存到商业银行,就需要招标,因为涉及到“给谁不给谁”的问题。

放在央行的好处是:不用招标,资金绝对安全。

缺点是,央行只能给比较低的活期利息;另外,钱放在央行相当于减少了基础货币,会降低广义货币M2的衍生,产生货币紧缩效应。

财政资金存到商业银行,以定期存款方式存放,可以获得更高的利息,而且相当于增加市场里的基础货币,可以衍生出更多的广义货币M2。

今天进行的,就是国库资金存放在商业银行的、本年度的第三次招标。

财政资金讲究效益,所以存款时限不能太长,这类招标多为1个月。

每笔资金一般500亿到1000亿元,每年基本上搞4到5次。

国库定存”已经成为央行的一种货币政策工具,通过它可以调节市场里的资金,在货币乘数的放大效应下,几千亿资金可以产生上万亿的影响力。

另外,还可以传递对利率的看法,影响利率走势。

中国的政策利率,已经形成了一个体系。

除了国库定存的中标利率,还有逆回购、中期借贷便利的中标利率,以及上海银行间同业拆放利率Shibor等。

1年期的中期借贷便利利率,目前是最重要的政策利率,每月20日形成的LPR利率,就是锚定它的。

1年期MLF之外的政策利率,基本上都是二类政策利率,比如“国库定存”的中标利率。

所以,“国库定存”中标利率的上升,并不意味着LPR利率一定上调。

LPR利率是否变动,关键看1年期MLF利率。

但“国库定存”中标利率也有重要的含义,它可以委婉表达央行对当前利率的看法。

国库定存”中标利率“加息”而1年期MLF利率不变的时候,意味着央行并不想正式加息,但不反对市场利率有所反弹。

这种利率反弹,往往源自央行控制逆回购或者MLF的数量,造成市场资金偏紧。

所以,目前的加息是“软加息”。

为什么选择“软加息”?首先是因为,当前经济回暖不稳固,正式加息的话传递的信号太“刚”,可能伤及实体经济。

其次,央行又不想看到资产泡沫继续膨胀,全社会的负债率继续加大,所以让资金面稍微紧绷一下。

央行在昨天晚上还公布了“中国区域金融运行报告”,里面关于货币政策有如下表述:

稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把服务实体经济放在更加突出的位置,珍惜正常的货币政策空间,处理好恢复经济和防范风险的关系。

健全现代货币政策框架,完善货币供应调控机制,管好货币总闸门,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。

这里面提到了“管好货币总闸门”,当央行使用这种说法的时候,货币供应一定不会泛滥。

此外,央行还提及了“保持宏观杠杆率基本稳定”和“珍惜正常的货币政策空间”。

当上述“三件套”一起拿出来的时候,货币供应会略有点偏紧。

至少会出现“软加息”,而“国库定存”中标利率持续反弹,就证明了这一点。

至于“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的表述,也返回到了疫情之前,因为疫情最严重的时候,这句话的后面还会加上三个字“并略高”。

上图是中国的广义货币M2同比增速,可以看出已经恢复到了疫情之前,这就是删除“并略高”的含义,这也会造成利率的反弹。

总之,央行开始踩刹车了。

只是力度还不太强,节奏还不太急。

但这个信号,你必须重视!

这对于楼市、股市来说,不是利好,而是利空。

但温水煮青蛙,会有一个过程,现在很多青蛙还比较活跃。

当青蛙快受不了的时候,央行还会加入冷水,不会让青蛙真的死去——这就是“逆周期调控”。

至于股市未来的走势,能产生影响的因素比较多,目前主要是人民币升值预期和100周年在支撑。

至于能否在年内见到4000点,有待观察。

另外,在2021年内,中国央行不太可能正式加息,但市场利率会有所反弹。

也就是说,只会“软加息”。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34649.68 +0.14% 纳斯达克 13961.27 +0.26%,财经股市大盘新闻资讯“加息”了?利率。

关键词:利率   国库   央行   商业银行   货币   放在   货币政策   疫情   中国   资金

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