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亿元六大券商下周看好的六大板块

发布时间:2021-06-11 19:13:00 【股市财经】 0次阅读

摘要亿元造纸行业:等待季节性景气度回归类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:荣泽宇 日期:2021-06-11行情回顾近两周,造纸板块涨幅榜前五的公司分别

亿元六大券商下周看好的六大板块图

造纸行业:等待季节性景气度回归

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:荣泽宇 日期:2021-06-11

行情回顾

近两周,造纸板块涨幅榜前五的公司分别为仙鹤股份、岳阳林纸、维达国际、百亚股份、松炀资源。

整体来看,在市场整体稳健的表现下,造纸板块近两周小幅上扬。

年中电商购物节拉动了包装和物流用纸需求,以瓦楞纸、箱板纸为代表的纸种价格阶段性反弹。

股价方面,以包装纸为主要收入的纸企股价略微领先于纸价反弹,但在纸价涨势放缓后开始持续下跌。

淡化短期脉冲行情,关注季节景气度慢变量

近期纸价整体表现仍较疲软,原因在于:1)市场对规模纸企降价预期较浓,中小纸企多实单商谈为主,让利出货空间增加;2)下游包装厂受淡季情绪影响,需求仍然采买仍偏刚需;3)原料废纸、纸浆市场震荡运行,成本与需求面两弱,市场看空情绪仍存。

股价表现方面:由于木浆系产品价格均有下滑,下游订单也较为清淡,以木浆系为主的纸企股价近期略有下滑。

包装纸方面,年中电商购物节带动了纸价短期脉冲式上涨,但仍不改当下淡季格局。

参与资金也以短期景气博弈为主,在纸价涨速放缓后旋即流出,对股价造成较大冲击。

我们认为,对于纸企的投资仍应把握季节性景气变化的慢变量,对短期脉冲式行情保持谨慎。

投资建议:关注龙头产能扩张与产业链一体化淡季中不同纸种的差异化表现或使得公司表现有所分化:1)由于文化纸需求与价格弹性相对小于包装纸,故这一轮淡季中文化纸占比大的企业受冲击可能更小。

2)由于纸替塑新增部分需求,且白卡纸供给侧集中度较高,纸企对白卡纸价格的把控能力或强于箱板、瓦楞、白板等纸种,故白卡收入占比高的纸企受冲击也可能小于箱板瓦楞白板为主的企业。

短期来看,包装纸淡季中受益于电商购物节纸价或有阶段性的表现。

生活用品方面此前终端纸品经历一轮提价,由于价格粘性的存在,近期纸浆价格下跌后相应企业利润空间或因此拓宽。

当前建议关注板块内产能扩张与产业链一体化进展良好的行业龙头玖龙纸业与太阳纸业,品牌与渠道端具备优势、且短期内可能由于产品价格粘性而受益于木浆价格下跌的生活用纸龙头中顺洁柔。

风险提示

纸价下跌幅度超预期;公司产能扩张和产业链一体化进程不及预期;宏观环境发生变化,影响市场定价体系。

银行行业:5月信贷结构不强 M1增速同比回落社融增速再降

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:刘志平/李晴阳 日期:2021-06-11

事件概述

央行公布5 月金融和社融数据:5 月新增人民币贷款1.5 万亿元,同比多增143 亿元;人民币存款增加2.56 万亿元,同比多增2521 亿元;M2 增速8.3%,同比降2.8pct、环比增0.2pct;M1 增速6.1%,同环比分别降低0.7pct、0.1pct。

5 月新增社融1.92 万亿元,同比少增1.27 万亿元,月末余额增速11%。

分析与判断:

5 月信贷总量基本平稳,继续向企业中长贷倾斜5 月新增人民币贷款1.5 万亿元,同比略多增143 亿元,继3、4月份同时少增后实现整体多增,但结构上居民和企业贷款均同比缩量的情况下,主要是非银贷款低基数下同比多增1284 亿元形成补充。

贷款余额增速12.2%,同环比分别降低1 和0.1 个百分点,投放节奏延续边际放缓的同时,企业中长期贷款继续从结构上形成支撑:1)居民贷款:5 月新增6232 亿元,同比少增约800 亿元,短贷和中长贷均同比少增,也是今年以来居民中长贷首次同比少增,主要与房地产领域严监管以及消费类贷款违规使用等整治加强有关。

2)企业贷款:5 月新增8057 亿元,同比少增约400 亿元,延续此前缩短放长的结构,短贷缩量644 亿元,环比有改善但仍弱于上年同期,同比多减约1800 亿元,票据增1538亿元同比基本持平;资金继续向企业中长期贷款倾斜,5 月新增6528 亿元,同比多增超1200 亿元。

整体上,我们认为结构显示5 月整体供应量相对充足,但居民端消费和投资相对平稳的同时也受监管的一些影响,同时企业端的融资需求不强,相对没有明显的提升。

企业债首次负增,社融增速降幅走阔

5 月社融增量1.92 万亿元,同比减少1.27 万亿元,余额增速11%,同环比降1.5pct 和0.7pct,降幅较4 月进一步走阔,也创2020 年3 月以来增速新低,结构上各细分项延续同比少增:1)5月企业债净融资骤降,出现近三年来的首次转负,同比少增超4200 亿元,5 月1 日开始施行的《公司信用类债券信息披露管理办法》或有一定影响,监管部分审核要求变动下企业债发行节奏可能延后;2)政府债净融资6701 亿元,受今年财政政策趋于正常化、地方债发行滞后影响,虽然环比有明显提升,但高基数下同比少增4661 亿元。

3)表外融资总体缩量2629 亿元,同比多减约2855 亿元,信托贷款和未贴现承兑汇票继但续边缩量际有所放缓。

4)4 月对实体经济发放的人民币贷款增加1.43 万亿元,同比少增1200 亿元。

总体来看,5 月社融增速再度回落,并且伴随去年同期基数的抬升,降幅有所走阔。

各分项延续少增的同时,债融拖累较多。

我们维持之前的观点,即目前政策延续“以稳为主”的基调下,6月新增地方债额度的下发将对后续社融形成一定支撑,下半年社融增速将是温和缓慢回落的过程。

M2 增速环比小幅回升,M1 增速自去年2 月以来首次同比回落

5 月存款总量增2.56 万亿元,同比多增2500 亿元,住户和企业存款分别同比少增3747 亿元和9294 亿元,但幅度边际放缓,存款整体向非银机构集中;财政存款新增9257 亿元,财政支出依然滞后,但高基数下同比少增3843 亿元。

5 月M2 增速为8.3%,同比降2.8pct、环比增0.2pct;M1 增速6.1%,同环比分别降低0.7pct、0.1pct,M1 增速自去年2 月以来首次同比回落,反映企业整体的经营动能相对不强。

投资建议:

整体来看,5 月整体信贷规模平稳,但非银机构多增和票据不弱的结构,反映居民和企业端的需求相对不强,M1 的同比回落也显示企业的整体动能在上游价格异动下整体略有不足。

社融方面,在基数抬升下增速降幅走阔,且结构上各分项均少增,债融是主要拖累,关注后续地方债的发力。

板块来看,银行业绩在基本面改善下确定性高,后续中报整体也有较强支撑,行业估值中枢仍有回升空间,目前板块指数静态PB保持在0.74 倍左右,继续推荐:招商,平安,兴业,成都,青岛,长沙等。

1、经济下行压力持续加大,信用成本显著提升;2、中小银行经营分化,个别银行的重大经营风险等。

计算机行业:《数据安全法》表决通过 将护航国家大数据战略实施

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:付强/闫磊/徐勇 日期:2021-06-11

事项:

6月10日,十三届全国人大常委会第二十九次会议表决通过《数据安全法》。

报告发布时,全文尚未发布,相关解读基于《数据安全法》二审稿和三审稿的人大公布的修订意见进行。

平安观点:

《数据安全法》强调数据安全治理和发展并重,将为大数据产业的发展保驾护航。

随着国内数字经济尤其是产业数字化的发展,各类数据迅猛增长、海量聚集。

工信部数据显示,“十三五”时期,我国大数据产业年均复合增长率超过了30%,2020 年产业规模超过了1 万亿元。

数据对经济发展、社会治理、人民生活都产生了重大而深刻的影响,一直以来都是国家基础性战略资源。

因此,数据安全也是国家安全的重要组成部分,各国在数据主权的保护上的制度竞争十分激烈,美国和欧洲都已经通过立法进行保障,我国的《数据安全法》落地的紧迫性空前。

《数据安全法》最大的亮点就是坚持安全与发展并重,在保护个人、组织与数据有关的权益的同时,提升数据安全治理和数据开发利用水平,促进以数据为关键要素的数字经济发展,推动国家大数据战略实施。

《数据安全法》明确了数据安全相关制度、主体责任义务和相关法律责任。

在《数据安全法》第二稿中,明确了我国境内开展的数据处理活动适用本法,其中数据是任何以电子或者非电子形式对信息的记录,数据处理活动是指数据的收集、存储、加工、使用、提供、交易、公开等行为。

同时,该法具有域外适用效力。

从主要内容看,该法确立了数据分类分级管理,数据安全风险评估、监测预警、应急处置和数据安全审查等基本制度,明确相关主体的数据安全保护义务,通过建立健全各项制度措施,进一步提升国家数据安全保障能力。

按照全国人大最新消息显示,提交审议的三审稿中,做了一些重要修订,主要包括:1)明确对关系国家安全、国民经济命脉、重要民生、重大公共利益等数据实行更严格的管理制度;2)进一步完善保障政务数据安全方面的规定;3)加大对违法行为的处罚力度。

《数据安全法》强调了对数字主权的维护,并确保在数据安全的前提下推动政务数据有序应用。

《数据安全法》二审稿规定,境外机构调取存储在国内数据,未经主管机关批准,运营主体不得提供,对违反该条款的相关主体和责任人,责令改正并可予以罚款。

同时,在中国境外开展数据处理活动,损害中国国家安全、公共利益或者公民、组织合法权益的,也要依法追究法律责任。

这些条款将有效应对当前部分国家和地区针对数字国际流动环节中的“长臂管辖”,同时也可以对境外侵害我国利益的数据处理行为进行反制。

政务数据安全和开放也是该法的重要内容。

一方面,政府要推进电子政务建设,提升数字服务经济的能力,建立数据开放平台并推动应用;另一方面,明确了对政务数据的安全责任,该法对国家机关委托他人存储、加工或者向他人提供政务数据的审批要求和监督义务也作出了规定。

政务数据的有效应用,对提升整个社会的治理水平有着重要意义。

通过立法明确了边界之后,后续智慧城市相关应用的内涵将更为丰富。

投资建议:《数据安全法》是我国数据安全保护领域的基础性法律,它的出台将对规范整个数据处理活动有着积极意义。

其相关制度的确立以及责任义务的明确,将对整个安全市场有着深远的影响。

《数据安全法》的通过,将提升国内各类主体对数据安全的重视程度,一方面带来更多的安全合规产品和服务需求,另一方面也将带动整个安全行业加大对数字安全领域的研发投入。

国内网络安全企业也在积极在该领域布局,部分企业已经能够提供大数据管理全流程的安全工具。

强烈推荐启明星辰,推荐深信服、安恒信息和绿盟科技。

风险提示:1)竞争加剧的风险。

随着数据安全等新安全市场的发展,不同背景的安全厂商同台竞争的可能性增大,比如互联网、传统ICT 企业等,技术、品牌、人才和资金等方面的竞争加剧,行业总体和企业毛利率都存在下降的风险。

2)技术风险加剧。

数据安全作为新的安全领域,防护能力建设需要的是持续的研发投入,我国企业在新安全领域的研发同国际巨头还存在较大的差距,研发方向选择失误或者研发进度不及预期,都可能对企业短期业绩和长期发展带来不利影响。

3)客户安全支出不及预期。

行业客户多采用预算制进行产品和服务采购,宏观经济环境如出现不景气可能影响部分行业客户的IT 投资预算。

2021 年以来,其他国家新冠疫情仍在蔓延,中美经贸关系也存在较大不确定性,国内经济增长仍面临较大压力,政企客户信息安全投入可能被迫下调或者推迟。

医疗美容行业:八部委联合开展医美专项整治 中游正规机构&上游行货产品有望持续受益

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:吴劲草/张家璇/谭志千/阳靖 日期:2021-06-11

投资要点

事件:八部委联合开展医美专项整治,利好正规机构及行货。

2021 年6月10 日,国家卫健委、公安部、海关总署等八部委联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》,将于2021 年6月至12 月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

我们发现,2017 年以来,国家卫健委联合其他主要部门,每隔一年开展一次大规模医美专项整治,其间也会完善制度加强医美监管,利于正规机构及行货发展。

医美乱象仍存,针剂正品率仅约30%,未来随着监管趋严,行货占比有望逐步提升。

我国医美机构存在的乱象主要有三:一是非法经营和超范围经营,二是非法行医和不规范行医,三是针剂、设备和耗材的假货、水货较多。

央视新闻数据显示,2019 年我国流通的医美针剂中正品率只有33.3%,每3 支水光针中就有2 支是假货和水货,菲洛嘉实际是非正规的“妆字号”产品,肉毒素、玻尿酸填充等产品里正品占比也约30%。

未来随着监管趋严,行货占比有望逐步提升。

随着监管的趋严、正规产品的逐步丰富及消费者正规意识的提升,行货占比有望逐步提升,销售行货的正规机构也有望受益。

针对目前存在的一些医美乱象,尤其是假货、水货盛行的情况,国家部委对医美机构的监管也日趋严格。

我们认为,监管的趋严、正规产品的逐步丰富以及消费者正规意识的逐步提升,将共同促进行货产品对水货的逐步替代,行货占比有望逐步提升,同时销售正规产品的正规机构也有望受益。

投资建议:2017 年以来,国家卫健委等部委多次联合打击非法医疗美容服务,体现了国家对于整治医美乱象的重视。

我们认为,伴随着更多正规医美产品的获批、医美监管的趋严和消费者正规产品意识的提升,未来正规机构和持证医美厂商将获得更好的发展机会。

此前仅约30%的医美针剂产品是正品行货,未来随着监管持续加严,正品行货的比例有望持续提升,正品行货公司/正规医美机构有望持续受益。

推荐上游持证正规医美产品上市公司爱美客、华熙生物、四环医药和中游正规医美机构龙头朗姿股份、奥园美谷。

风险提示:产品推广不及预期,行业竞争加剧,行业政策变化。

光伏设备行业:重点看好颗粒硅、异质结-浙商机械

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2021-06-10

行业观点

CPIA 召开光伏研讨会、呼吁行业健康发展;硅料价格涨速放缓;期待行业拐点临近据Solarzoom 新闻,6 月9 日,由CPIA 组织的光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开。

1)出席包括政府+企业领导:CPIA 协会、工信部、国家能源局、国电投、三峡新能源、晶科、天合、爱旭、隆基、中环、晶澳、通威、亚硅、晋能等产业链上下游近20 家机构。

2)交流内容:成本端对原材料、物流、汇率等成本上涨影响及原因进行分析;经营端对企业生产运营现状及规划、订单、产能利用率情况及扩产项目等进行介绍;下游电站端对价格波动对电站项目投资收益影响、电站项目建设情况及建设进行计划等问题进行深入交流。

3)目前硅料价格是压制光伏行业需求发展的核心问题。

自2020 年12 月至今,硅料价格累计涨幅超150%。

6 月10 日,CPIA 发文呼吁各家企业团结协作、促进光伏行业健康可持续发展。

据PVInfolink 最新报价显示,近2 周硅料价格涨速已明显放缓。

如未来光伏产业链价格趋势形成拐点、进入良性区间,预计光伏行业需求有望迎来向上拐点。

光伏/光伏设备:拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸

颗粒硅:有望成下一代硅料,上机数控与保利协鑫合作,将强力推动颗粒硅产业化进程1)颗粒硅在成本、投产周期、品质优势渐显,有望成新一代硅料技术,助力光伏行业降本。

2)光伏硅料:供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。

颗粒硅近期获万吨级采购、标志大规模产业化开启,解行业燃眉之急。

目前颗粒硅在行业市占率3%,预计未来大幅提升。

3)颗粒硅需求:目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅,掺杂比例较此前已大幅提升;颗粒硅规划产能超50 万吨,其中上机数控与保利协鑫合资建设30万吨,上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%,将强力推动颗粒硅产业化进程。

异质结:近期华晟、通威等项目重大突破,大规模应用临近,未来5 年行业CAGR 超80%近期,迈为HJT 核心客户安徽华晟、通威合肥HJT 项目在效率、良率端均有重大突破。

代表着公司设备已步入成熟,下游HJT 扩产有望提速。

1)短期:随着N 型硅片减薄、银浆耗量降低、设备降本、靶材国产等方式,使得异质结全产业链共同降本,预计2021 年底至2022 年上半年达到性价比,行业将迎扩产潮。

2)中长期:异质结电池现处于好比PERC 电池发展的第一阶段末期。

未来2 年PERC 仍为市场存量中的主流,但随着HJT 国产设备的成熟、经济实用性改善,有望复制PERC 快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发的周期。

3)行业将孕育千亿市值龙头:预计2025 年HJT 设备市场空间有望超400 亿元,5 年CAGR 为80%。

在净利率20%的假定下,25 倍PE 假定下,HJT 设备行业市值2000 亿元。

预计行业龙头市占率有望超过50%,未来有望达千亿级市值。

HJT 设备 “百花齐放”、多技术路线共存,迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、钧石、理想同台竞技。

重点推荐迈为股份、捷佳伟创等。

大尺寸”:带来新一轮迭代需求,设备开启大尺寸更新迭代时代1)大尺寸为光伏行业大势所趋,具有“降本增效”的优势。

我们判断,2021 年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流,2022 年将占据90%以上的市场份额。

2)大尺寸硅片/电池片/组件的快速推出,市场新增设备需求基本上大部分按照210 向下兼容标准实施,将逐步替代存量设备——长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将充分受益。

投资建议:光伏/光伏设备:拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸。

210 大硅片、颗粒硅:力推上机数控。

光伏异质结设备力推:迈为股份、捷佳伟创、金辰股份;

风险提示:光伏产品或技术替代的风险;下游扩产不及预期;疫情对海外需求影响。

农林牧渔行业:5月鸡苗销量环比增加 白羽鸡肉价格稳定

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈雪丽 日期:2021-06-11

5 月白羽及黄羽鸡补栏量增加,鸡苗价格环比小幅回落据中国禽业协会数据,样本企业5 月白羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为559.66 万套及2.88 亿羽,分别环比变动2.66%及6.42%。

截至5 月末,样本企业父母代鸡苗价格63.38 元/套,环比上涨21.0%;商品代鸡苗价格4.41 元/只,环比下跌2.6%。

5 月白羽肉鸡父母代与商品代鸡苗价格出现分化。

行业毛鸡养殖利润维持盈亏平衡位波动,仍主要受养殖成本高位影响。

样本企业5 月黄羽父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为573.9 万套及1.54 亿羽,分别环比增长19.45%及2.73%。

截至5 月末,样本企业父母代鸡苗价格9.68 元/套,环比上涨2.55%;商品代鸡苗价格1.93 元/只,环比上涨8.13%。

毛鸡价格来看,据新牧网数据,5 月中速鸡均价10.75 元/公斤,环比下跌14.68%;817 肉杂鸡均价8.40 元/公斤,环比增长3.70%。

综合来看,玉米、豆粕价格居高,鸡苗价格上涨,下游养殖成本压力进一步加大;生猪供应持续恢复,猪价下行,终端鸡肉价格上涨难度较大。

多方因素作用下,我们认为短期禽价仍未走出行情低谷期。

中长期看,头部禽养殖企业加快向产业链上下游延伸,抗压能力增强。

建议关注肉制品渠道稳步发展,养殖成本不断改善的全产业链龙头企业圣农发展。

5 月鸡苗销量环比增加,销售均价环比下降

5 月益生股份鸡苗销量3485.5 万只,同、环比分别变动-20.05%及24.68%;民和股份鸡苗销量2906.0 万只,同、环比分别变动2.88%及0.82%。

销售收入及均价方面,5 月益生股份鸡苗销售收入为2.05 亿元,销售均价为5.89 元/羽;民和股份鸡苗销售收入为1.28 亿元,销售均价为4.41 元/羽。

晓鸣股份5 月鸡产品销售量1602.7 万只,环比减少2.18%;销售收入0.65 亿元,环比减少4.79%;销售均价4.1 元/羽。

5 月白羽鸡肉销量、收入环比减少,销售均价相对稳定仙坛股份5 月鸡肉销量为2.52 万吨,同、环比分别变动-4.55%和-2.42%;销售收入2.44 亿元,同、环比分别变动-0.89%、-0.93%;销售均价9670.40 元/吨,环比提升1.43%。

圣农发展5 月实现鸡肉销量9.13万吨,同、环比分别变动3.87%、-1.50%;销售收入为9.73 亿元,同比、环比分别变动6.60%、-1.63%,销售均价为10657.17 元/吨,环比下降0.11%。

5 月黄羽鸡肉销量环比增加,销售收入及均价环比下跌温氏股份、立华股份及湘佳股份5 月肉鸡销量为8556.0/3171.8/268.2 万只,环比分别变动1.78%/8.47%/-10.29%;销售均价分别为12.84/12.21/10.61 元/公斤,环比分别变动-4.18%/-6.44%/-2.92%;分别实现销售收入21.23/7.72/0.53 亿元,分别环比变动-5.69%/0.13%/-14.46%。

风险提示:禽养殖产业链供给大幅增加,价格下跌企业亏损;禽业疫病的不确定性使行业面临系统性风险;下游消费复苏不及预期。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34649.68 +0.14% 纳斯达克 13961.27 +0.26%,财经股市大盘新闻资讯六大券商下周看好的六大板块亿元。

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